bet36体育在线,在逐渐国际化的市场中内地投资者需要正视差距

作者:www.xmjunhui.com 时间:2018-6-2 15:43:30     我来说两句() 字号:TT

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为了应对这一问题,市场上绝大多数已发行的私募REITS产品均设置了每三年一期的开放期,使得投资者和融资人在开放期内可以自由选择回售和回购现有的优先档证券,从而提高产品的灵活性和在二级市场的流动性,为后续公募REITS的推出奠定基础。

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双方约定,黎某夫妇负责招揽外籍人员并带至海口市交于马某彬,马某彬负责接送外籍人员、安排外籍人员去车管所考试后换领中国驾驶证交给黎某夫妇,外籍人员支付数额不等的费用,黎某和马某彬各自收取约定费用。

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陈嘉禾最近几年,随着沪港通、深港通的开放以及整体额度的提高,各种投资渠道的不断扩容,以及最近的A股被纳入MSCI,我们欣喜地看到,中国的证券投资行业正在与世界越走越近。

但是,在享受市场开放带来的种种进步时,我们也必须意识到,内地投资者与海外同行、尤其是来自成熟市场的海外同行之间,仍然有比较大的差距。在全球化的市场中,以中国投资界区区二三十年的经验,与海外投资者动辄几十、几百年的经验对抗,我们需要准备的,应当比我们所憧憬的更多。

理念的差距:从南海泡沫、密西西比泡沫等金融危机中一路走来,存活到今天的海外市场投资者,往往经历过市场最残酷的洗礼。对于这些投资者来说,用什么方法做投资,已经形成了固定的风格。他们中间大多数采取价值投资手段,有一些也采取另类投资、事件分析、数量化投资等方法。

不管怎样,海外投资者大都形成了自己成熟的投资理念,并且将其不断细化、完善。

然而在内地市场,我们仍然可以看到大量投资者,不停地讨论到底应该采用怎样的投资理念。同时,由于对投资理念理解不透彻,导致内地投资者在采取某种投资理念时,往往并不坚定。许多人是碰上价值股涨就追价值股,科技股涨就研究成长股,宏观经济波动大就搞事件驱动,人工智能(AI)热就搞数量化分析,等等。这样做看似面面俱到、一样不缺,实则无一能精。面对内地同行时,或许尚可花样百出、勉强支撑,一旦与深思熟虑的海外投资者交锋,就难免败多胜少。投资者素质和投入的差距:在海外市场,金融行业、尤其是投资行业,是一个武装到牙齿的行业。由于管理了大量金钱,每一个百分点的波动都会带来巨大差异,因此西方资本家们常常不惜重金,聘请最好的人才,尽全力来管理资本。在重金激励下,这些人才的综合素质甚至常常超过最好的科研机构,工作努力程度更是让人瞩目。反之,内地市场的投资者,无论是学历、社会经验还是工作状态,普遍与海外投资者差异不小。这种现象,一方面是由于内地高等教育本身与海外市场有差距,另一方面也因为内地资本市场尚属年幼,还没有发展出大量成熟、专业的投资者。专业技术的差距:在具体投资的研究分析工作中,海外投资者是比较专业和细致的。他们会采取仔细的财务分析方法,用高质量的数据库和硬件设备,利用复杂的数量化方法和软件系统,等等。相比之下,内地投资者在专业技术方面,往往不够细致。就我所了解的情况,不少人甚至在决策之前,都不一定仔细看财务报表(甚至根本不看),在分析中不利用专业的数据库,或者不仔细检查数据库给出的数据是否正确,不会仔细回测数量化程序,只要跑出来一个看起来还不错的结果就直接应用,等等。内地投资者想以赌一把的态度,对抗仔细精致、冷静客观的海外投资者,无疑是艰难的。国际视野的差距:这种差距在内地资本试图走出去的时候,表现得尤其明显。海外市场有许多与中国内地市场不尽相同的经济秩序、法律程序,这些往往不为内地投资者所熟悉。比如,英国有一条法律规定,对于空置的房屋,如果有人占据居住多年,并一直试图寻找原房主,但是没有找到,那么该房屋就可以归此人所有。这些法律和市场体系,是不为内地投资者所熟悉的。同时,内地投资者在语言、文化、市场敏感度上,与海外投资者也有不小的差距。比如对于印度市场,西方投资者从东印度公司时代开始,就有数百年的经验,而中国投资者则几乎没有太多了解。印度口音的英语,对中国人来说,则往往像是另一种语言,英国投资者却没有什么理解障碍。当然,在面对国内市场时,内地投资者仍然有一些自己的优势,我们更理解中国的政治经济环境、更理解中国的市场规则,等等。但是,海外投资者也不断在通过聘请中国背景的雇员,试图取得同样的竞争力。而在走出去投资时,内地投资者与海外投资者的差距往往更大。我们只有意识到了这种巨大的差异,并且不断弥补,才能在这个逐步开放的市场里,赢得投资竞争的胜利。(作者系信达证券首席策略分析师、研发中心执行总监)。

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